遭美国制裁、卖身还债，加拿大巨头凉了

中共大V科工力量：提到动车，大家会想到西门子。提到飞机，大家会想到波音。但是非要把高铁和飞机放到一块聊，那这家企业应该是庞巴迪。

可是，这家陆海空占了两样的企业，最近却过得不是太好。当地时间5月4号，庞巴迪把自己旗下长达50年，价值6.3亿美元的铁路设备业务股票给卖了。根据庞巴迪CFO的说法，卖了这些股票，是为了还清公司今年亏欠的近5亿美元外债。曾向中国输出高铁产能的庞巴迪，为什么要沦落到卖身还债呢？

庞巴迪的铁路设备业务是从哪里来的呢？套用《让子弹飞》里的一句话，“庞某人的高铁，买来的”。庞巴迪刚诞生的时候，是家族企业。20世纪30年代，专心造雪地车。二战之后，依靠度假娱乐市场，本来就过得顺风顺水。结果一眨眼到了70年代，全球经济陷入滞涨，大家花不起钱度假了，雪地车卖不出去怎么办？那就只能找国家做靠山。

庞巴迪打瞌睡，加拿大政府给递枕头。1976年，蒙特利尔举办奥运会。好巧不巧，庞巴迪就是蒙特利尔的本地土豪。要搞奥运会就得搞基建，庞巴迪家族拉拢当地关系，承担了当地的地铁系统建设，造了不少地铁列车。背靠政府订单，庞巴迪开拓了新市场，成功转型为交通基建制造商。

按理来说，地铁、铁路这种轨道交通产业都是国家牵头。但当时的经济形势下，国家实在是养活不起这些企业。庞巴迪因此开启了外包模式。国家养不起的厂子，我抄底，国家修不动的基建，我接盘。左手做德国的地铁，右手买法国的工厂。横竖都是他占便宜。庞巴迪最终依靠收购，在20世纪开启了疯狂的扩张之路。

庞巴迪在铁路机车这一块，到底买了哪些企业呢？老家的蒙特利尔机车厂，买。美国的巴德公司，买。法国之光，顶级的车辆制造厂ANF工业公司，接着买。庞巴迪从自家门口买到墨西哥，跨过大洋买遍英、法、德。借着新自由主义的东风，买来了行业顶尖技术，收购了行业的庞大产能。

这样的运营模式特征很明显，那就是企业发展玩的都是闪电战和车轮战。庞巴迪在铁路市场，前期就是接盘收购、压低成本，利用价格优势，抢占市场。后期接盘别人不要的中高端技术，一下子成为了世界最大的轨道装备制造商。这样的胜利看似很美好，但是庞大的规模加上缺乏基本盘，让庞巴迪这家企业的抗风险能力变得很低。

刚才我们聊了半天，是不是没聊庞巴迪的飞机业务呢？这次，他们的飞机业务就来坑人了。911之后，全世界的航空产业都在震荡下跌。庞巴迪到2001年都在扩张，飞机业务受打击，股价蒸发超过70%。公司拆东墙补西墙，老本行的雪地车业务都给卖掉了。

就在这个时候，中国市场又给了他们机会。庞巴迪陷入低谷的那几年，中国高铁开始高速发展。中国政府为了高铁产业的发展，引入了庞巴迪、西门子、川崎重工、阿尔斯通这“四大金刚”。这些企业曾是世界上排名前四的高铁设备制造商，几乎垄断了高速铁路设备市场。中国高铁就师从他们，当年中国高铁招标的故事更是荡气回肠，庞巴迪也在那次招标中提供了CRH380D这样颜值极高的高速动车。

但你可能不知道，当年这四家企业中，和中国关系最密切的就是庞巴迪，甚至在高铁谈判中，它也是最“胸有成竹”的一家。它的底气在于和中国合作很早：上世纪90年代，他们就与当时的南车四方成立了合资公司，“青岛四方庞巴迪”。这家企业至今仍是中国拥有高速动车组生产资质的企业之一；上世纪末，又在长春成立了长客-庞巴迪，主要生产地铁车厢，国内一线城市的地铁车厢很多就出自这家企业之手。

这还不是全部，根据不完全统计，除前面提到的青岛、长春外，庞巴迪在中国的北京、上海、广州、苏州、南京等多地都拥有合资、独资企业，业务范围涉及地铁、城市轨道交通客车设计生产、旅客列车车厢设计生产、轨道交通信号系统、通信及综合监控系统及设备等等，当然也少不了飞机组装和零部件生产企业。

中国铁路市场没有亏待庞巴迪，庞巴迪和其下属企业几乎年年都能在中国收获大单。甚至在华为事件爆发的2018年，庞巴迪都在中国收获了两笔铁路大单。当年，它先后与中国铁建、中国铁路总公司签订合同，向两者分别提供120节和168节车厢，项目总金额高达55亿元。由此观察，如果庞巴迪能够继续在高铁业务上猥琐发育，稳定发展的话，庞巴迪完全可以从航空业的挫折中恢复过来，甚至还能杀个回马枪。

中国给了庞巴迪机会，可是庞巴迪的选择就是浪。他们毕竟是靠收购起家的，玩的就是一把梭哈的骚操作。庞巴迪以前并购的飞机企业，做的不是支线客机就是公务机，虽然一度是世界第四大飞机制造商。可是本质上做的还是小飞机产业。在中国高铁这里赚到钱之后，庞巴迪居然选择抢夺波音和空客的飞机市场，挑战C系列中型客机项目。

这回，时代真的是变了。波音和空客那可是真正的寡头老大哥。庞巴迪没有与之匹敌的地位和资源，开发资金全部都要靠自己扛。最后项目超支70%，憋到2016年才交付几十架客机。隔壁的波音和空客都已经卖出几千架了。庞巴迪这点份额连塞牙缝都不够。

俗话说，墙倒众人推，庞巴迪刚把70多架飞机卖给达美航空。波音反手就在2017年向美国政府起诉，声称庞巴迪“接受了加拿大政府不正当补贴”，是不讲武德的偷袭，要征收160%的关税。可是庞巴迪面对的不光是波音这样的巨头，还有神奇的懂王。

美国政府一看收关税，来了兴致，直接把关税加到了300%。庞巴迪的中型客机市场原地暴毙，资金链断裂，最后把过的还不错的庞巴迪铁路业务一起给拖下了水。

更加令人错乱的是，庞巴迪在接受加拿大政府10亿美元的救助之后，居然选择辞退员工并给高管加薪。这下可好，庞巴迪在家门口众叛亲离，连特鲁多都破口大骂。庞巴迪的铁路业务，最后也通过变成法国阿尔斯通股票的形式，被欧洲企业瓜分。今年，庞巴迪选择卖掉股份，也只不过是在庞巴迪的棺材板上，砸上最后一颗钉子。

庞巴迪沦落到今天的卖身结局，核心问题在于两点：无序扩张和缺乏市场。这两点跟上个世纪的新自由主义浪潮，有着不可分割的关系。像是铁路、飞机这样的大工程，核心需要国家支撑。庞巴迪的老东家加拿大，地方冷、水还多，并不适合大面积铺设铁路网。庞巴迪没有国内市场支撑，只能寻求对外扩张。

在20世纪中后期，这样的策略还能行得通。然而，随着国际形势的发展。不论是飞机还是轨道交通领域，全球主要经济体的相关企业，都陷入了实质上的寡头垄断。像是庞巴迪这样的基建大企业，配套加拿大的国情，就相当于幼儿园小孩顶着一口酸菜坛，只要外界有一点压力，就会迅速翻车。

可以预期的是，在当今世界格局下，强者越强，而弱者越弱的“马太效应”只会越来越显著，庞巴迪的结局无疑也给包括中国中车、商飞在内的中国企业敲响了警钟。可以预见，参与到未来国际竞争中的中国企业，同样会面对类似“全面围攻”的竞争环境。如何稳住自己“不要浪”，一步一个脚印打开属于自己的市场，才是中国企业从庞巴迪“卖身”中该学到的教训。

提到阿尔斯通收购庞巴迪的相关业务，我们不妨好好聊一聊庞巴迪收购案谈的那些条件。由于欧盟机构从骨子里就有一种“切割大企业”的执着。去年年底欧盟批准合并案时，为了避免阿尔斯通一家独大。他们提了三个条件：庞巴迪仅有的高速动车平台Zefiro V300卖给日立；阿尔斯通长期经营的Régiolis要卖掉，庞巴迪还要出售生产Talent的工厂。种种限制让整场收购，搞得跟LOL Ban Pick一样离谱。

不过对于自尊心很强的法国人来说，他们还有一个好消息，不少在3、40年前被庞巴迪收购的法国机车企业，转了一圈还是回到了法国人的手里，这也算是圆了他们的一些念想。