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为抑制通胀,加拿大央行在过去20个月已升息10次。2024年央行会是否会取消升息成为焦点。目前金融市场普遍预计到4月或6月至少会降息一次,并预测到了2024年底,利率将比现在低一个百分点以上。
据《星报》报道,12月初,央行将关键隔夜贷款利率维持在5%后,央行长麦克伦(Tiff Macklem,下图) 表示,“现在不是降息的时候”。
他并补充说,央行仍需要看到通胀稳定下来的证据,即考虑降息之前需要看到通胀率达至2%的目标。
麦克伦在12月底接受彭博社的采访中承认,央行可能会在2024年的某个时候考虑削减开支。他说:“(如果)你看看我们的预测,会发现是明年的某个时间,但我不会把它放在行事历上。”
加拿大消费者物价指数于11月时比一年前高出 3.1%。满地可银行(BMO)首席经济学家波特(Doug Porter)表示,虽然这高于央行2%的目标,但仍远低于2022年6月时8.1% 的通胀高峰。
加拿大统计局公布11月通胀数据后,波特在一份研究报告中写道:“整体通胀如此迅速而大幅下降是罕见的,通常只有在经济衰退之后才会出现。”
结合普遍预期的经济成长乏力(或出现一定程度的收缩),波特预计央行将在6月之前降息,加拿大第三季经济以年率计算将萎缩1.1%。
波特写道:“潜在通膨趋势较低,经济寒冷,预计央行将在年中左右开始降息。”
BMO的官方预测称,到2024年底,隔夜利率将达到4%。隔夜利息掉期交易的定价让4月降息的可能性达50%,到了6月,波特称将“接近锁定”(near-lock)。
2022年3月,央行开始积极升息,试图将通胀率降至2%的目标。在此之前,该银行的关键隔夜贷款利率为0.25%。 现在,这一比率是5%,为 22年来的最高水平。
该理论认为,透过提高借贷成本,消费者和企业将减少支出,从而压低价格并减缓经济成长。根据标准经济理论,反之亦然,降息将使消费者和企业更有可能花钱,使经济成长更快。
12月是央行连续第三次维持关键利率,使得这次非正式暂停的时间比央行1月份宣布的官方“有条件暂停”的时间更长,同时加息25个基点(四分之一个百分点)。在3月和4月的会议上保持利率不变后,央行在6月和7月将利率分别上调25个基点和25个基点。从那时起,这一比例一直维持在5%。
几个月来,隔夜利息掉期市场的交易一直在定价2024年的降息,但麦克伦和央行的官方声明一直拒绝承认这种可能性。波特表示,这是有充分理由的:去年1月央行宣布“有条件暂停”升息活动后,房地产价格开始上涨,假设暂停意味着降息的急迫性。
波特在一封电邮中说:“我怀疑他们非常担心房地产市场,尤其是当人口呈现爆炸性增长。”
12月央行审议摘要发布后,与波特的评估不谋而合。
摘要称:“如果金融状况过早缓解,房地产市场可能会反弹,进一步加剧房屋价格压力。”
虽然央行将于1月24日公布下一次的利率,但大多数观察家预计,该行要到年中才会开始降息,最早会在春季。
加拿大帝国商银(CIBC)首席经济学家申菲尔德(Avery Shenfeld)在一份报告中表示,该银行希望至少推迟到4月10日发布下一份货币政策报告,该报告是对加拿大和全球经济的季度观察。申菲尔德表示,虽然央行在12月的公告中表示可能进一步升息,但这可能只是稍具威胁性。
他说:“其他讯号表明央行并没有真正认真考虑未来会进一步加息,而只是对未来会议的任何重大信号有所保留,包括伴随新经济预测的货币政策报告。”
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