加拿大9月通胀反弹至2.4%，也挡不住下周降息

加拿大统计局最新数据显示，9月全国通胀率升至2.4%，高于8月的1.9%，也高于市场此前预期的2.2%。

利率决议前的最后一张拼图

在下周利率决议公布之前，加拿大央行将把这份9月通胀报告作为关键依据。

虽然物价同比有所抬升，但在核心通胀仍处可控区间、经济基本面持续走弱的背景下，市场普遍认为央行仍有空间继续降息。

分析人士表示，在出口被美国关税压制、企业与家庭信心转弱的情况下，本轮通胀回升不太可能改变央行延续宽松政策的方向。

为什么9月的CPI又上去了？

与8月相同，9月通胀加快的核心原因同样来自汽油价格同比跌幅收窄。

汽油价格9月同比下降4.1%，而8月为下降12.7%。

加拿大统计局解释称，此现象与基期效应有关：2024年9月汽油环比下降7.1%，而2025年9月则因北美炼厂检修和维护导致供应收紧，环比上涨1.9%，从而抵消了原油成本下降带来的压力，形成同比端的抬升。

食品与住房成本压力依旧

尽管本月通胀抬升主要来自能源基期效应，加拿大家庭在食品与住房方面的支出压力仍未缓解！

杂货价格在9月同比上涨4.0%，高于8月的3.5%，并呈持续上行趋势；

租金方面，全国租金同比上涨4.8%，在多省推动下仍处高位，其中魁省涨幅最为明显，而BC省的涨幅放缓对全国形成一定对冲。

行业与消费类别变化

旅行团价格同比下降1.3%，明显小于8月的-9.3%，并且9月环比上涨4.6%，与往年9月通常走弱的季节性表现相反，原因在于欧洲及美国部分城市因大型活动推高酒店价格。

服装与鞋类价格同比上涨0.8%，低于8月的1.7%，并在9月环比下降0.3%，为1998年以来首次出现9月月度下跌；

鞋类价格的降幅较前月收窄，在一定程度上对冲服装价格降幅。

在食品细项中，鲜蔬菜价格9月同比上涨1.9%，由8月的-2.0%转为正增长；

糖与糖果涨幅从8月的5.8%扩大至9.2%；鲜冻牛肉与咖啡因供给收缩进一步推升价格。

9月，全国所有省份的物价涨幅均较8月有所加快，与全国整体走势一致。

BC省CPI同比从8月的1.8%升至9月的1.9%；安省由1.7%升至2.0%，均呈温和回升。

魁省涨幅最明显，从2.7%升至3.3%，成为推动全国通胀抬升的重要来源。

数据支撑央行继续降息

与此同时，加拿大央行公布了第三季度的企业景气调查（Business Outlook Survey）。

报告表明，受对美贸易不确定性影响，企业情绪进一步转弱，预计经济将出现衰退的企业比例从上一季度的28%升至33%；投资与招聘计划同步收缩。

企业对未来1年通胀的预期从3.0%小幅下调至2.9%。需要说明的是，本期调查在加拿大取消对美报复性关税之前完成，因此调查结果可能高估了企业当时感受到的压力。

在这一调查背景下，多家机构认为下周继续降息更有依据!

CIBC资本市场高级经济学家Andrew Grantham指出，尽管9月物价涨幅略超预期，但核心指标仍足够温和，支持央行继续降息。

他认为，在经济增长疲弱、出口受关税压制、就业转弱的环境下，政策立场不存在收紧基础。其团队预计，央行下周将再次下调利率25个基点，把关键利率从当前的2.5%进一步降至2.25%，并认为未来仍有继续降息的可能。

RBC高级经济学家Claire Fan表示，企业现在预期未来一年的通胀大约为2.9%，比上一季度略有下降；同时实际的物价涨幅仍然温和，加上需求走弱，这些因素为央行继续降息提供了“充足空间”。

德杰丹证券宏观策略主管Royce Mendes则认为，该调查在关税取消前完成，实际经济状况可能更弱，而在关税退出后通胀预期可能被高估，“进一步降息存在强有力理由。”

下周三，央行将公布最新利率决议。

信息来源：theglobeandmail、金融邮报、加拿大统计局