非常困难：加拿大央行预计将在贸易不确定性下降息

由于与美国的贸易战正在发生变化，加拿央行的利率公告于周三（3月10日）在不确定中发布。

大多数经济学家预计，加拿大央行将再次降息四分之一点，同时等待与加拿大最大贸易伙伴的争端持续多久。

加拿大央行面临着一项艰巨的任务：在通胀出现顽固迹象，经济复苏，同时与美国关税相关的急剧衰退的风险迫在眉睫的时候制定货币政策。

即使川普兑现了3月4日对加拿大商品征收全面关税的承诺，此后几天，这些关税的确切性质随着一系列暂停和修订而发生了变化。

“谁知道这每天会是什么样子？这几乎是任何人的猜测，”Bartlett说。

如果与美国发生长期的贸易战，加拿大经济将面临严峻的后果。

Bartlett说，短期内，通货膨胀可能会因贸易中断而上升，如果这些行业不获得关税缓和，受重创部门的失业可能会迅速增加。

这与加拿大经济最初进入2025年时的轨迹相去甚远。

去年年底有迹象表明，加拿大央行之前的降息开始渗透到经济中。加拿大消费者的乐观情绪导致零售活动激增，以结束2024年，并表明，除非出现重大中断，2025年将是复苏的一年。

在连续六次下调加拿大央行利率降至3%后，Bartlett表示，“经济催化剂”本应告诉加拿大央行暂停宽松周期，并等待未来几个月通胀和经济状况。

Bartlett说，“但显然，我们在3月4日受到了关税冲击的打击，就这意味着，对加拿大央行来说所有赌注都下了......。”

根据LSEG Data & Analytics的数据，截至上周五，金融市场主要倾向于降息四分之一点。在关税进行之前，市场显示持有或削减的几率本质上是翻倍。

加拿大央行行长麦克勒姆在2月21日的演讲中表示，如果关税基础广泛且持久，加拿大经济“不会像从新冠肺炎疫情中复苏时那样反弹”。他警告说，这将是一次“结构性变革”。

麦克勒姆接着解释说，加拿大央行不能同时依靠增长疲软和通货膨胀上升与关税冲击。他说，加拿大央行计划利用其政策利率来帮助“平滑”对经济的影响，同时将通胀预期与2%的目标保持密切相关。

CIBC资本市场高级经济学家Andrew Grantham上周五在给客户的一份说明中表示，加拿大央行通过降息“无法解决关税问题”，但它可以帮助经济在动荡中转型。

CIBC预计加拿大央行将于周三下调四分之一点，将基准利率降至2.75%，如果贸易不确定性持续存在，今年将进行更多下调。

Bartlett说，他预计加拿大央行会通过削减25个基点为加拿大经济提供一点支持，但会推迟任何更大的事情，因为它等待未来几周关税将持续多久。

他警告说，加拿大央行在政策利率的低水平上将受到限制，部分原因是加元下跌。

Bartlett说，加元不仅容易受到贸易战的打击，而且容易受到加拿大和美国政策利率之间扩大的差异的影响。

如果加拿大央行过于大幅下降政策利率，贷款也可能下降，导致从美国进口的食品和其他商品的通货膨胀率飙升。

截至发稿，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.14%，在汇市尾市收于103.983。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换1.0824美元，低于前一交易日的1.0843美元；1英镑兑换1.2870美元，低于前一交易日的1.2921美元。1美元兑换147.28日元，低于前一交易日的148.03日元；1美元兑换0.8817瑞士法郎，高于前一交易日的0.8800瑞士法郎；1美元兑换1.4458加元，高于前一交易日的1.4365加元；1美元兑换10.1373瑞典克朗，高于前一交易日的10.0784瑞典克朗。